（原标题：2024年GMV近300亿TS，茶饮红海下霸王茶姬还能火多久？）

文 | 董武英

近期，茶饮行业大讯息不休。

前不久，“雪王”蜜雪冰城股份有限公司（下称蜜雪冰城）港股上市从头燃烧了本钱阛阓对新茶饮品牌的见谅。在申购进程中，蜜雪冰城冻结认购资金达1.84万亿港元，成为港股阛阓新股新一代“冻资王”。上市首日，蜜雪冰城股价大涨43.21%，最新市值还是跨越1500亿港元。

与此同期，另一家新茶饮明星企业IPO也传出了大讯息。

据证监会讯息，3月6日，ChageeHoldingsLimited（茶姬控股有限公司）（简称“霸王茶姬”）境外IPO获证监会备案，拟刊行不跨越6473万股浩荡股，并在好意思国纳斯达克证券往复所或纽约证券往复所上市。拿到路条20天后，霸王茶姬向好意思国证券往复委员会（SEC）公开提交招股书，赴好意思IPO再进一步。

算作频年来新茶饮行业进展最为凸起的品牌之一，霸王茶姬赴好意思IPO引起了阛阓的高度关注。这家发展迅猛的明星品牌，能否复制蜜雪冰城的IPO遗迹？

一年净赚25亿元，净利润率跨越“雪王”

从这份招股书中，咱们不错一窥霸王茶姬这个频年来发展迅猛的奶茶品牌的成色。

2022-2024年，霸王茶姬营收限度差别为4.92亿元、46.40亿元和124.06亿元，三年间增长了跨越24倍。

在利润层面，2022年霸王茶姬仍处于吃亏景况，吃亏额为9071.6万元。但到了2023年，其净利润达到8.03亿元，净利润率为17.3%。2024年更是进一步飙升到25.15亿元，净利润率达到20.3%。

横向对比，霸王茶姬2024年净利润不足“雪王”蜜雪冰城，后者2024年前三季度净利润就达到了34.91亿元。但其年度25.12亿元的净利润还是接近了瑞幸咖啡，后者2024年净利润为29.32亿元。

但在净利润率层面，霸王茶姬2024年20.3%的净利润率理会跨越同业。蜜雪冰城2024年前三季度净利润率为18.7%，此昨年份净利润率在15-19%之间。瑞幸咖啡2024年净利润率仅为8.50%。

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相干于门店数目差别跨越4万和2万家的蜜雪冰城和瑞幸咖啡，面前霸王茶姬门店数目较少，限制2024年末，霸王茶姬共有6440家门店，其中国内门店达6284家，国外门店为156家。

与大多数现制茶饮品牌一样，霸王茶姬也运营着小部分自营门店，绝大部分门店为加盟门店。据招股书走漏，限制2024年第四季度，霸王茶姬的自营门店数目为169家，其中130为2024年新开设门店。加盟门店数目为6271家，较2023年加多了2799家。在2024年，霸王茶姬平均单店卖出近2.5万杯奶茶。

在加盟形状下，霸王茶姬主要收入来自于向加盟店销售产物，包括原材料、包材、开导等。2024年该业务收入达107.89亿元，占总营收的86.9%。加盟费和其他做事收入为8.43亿元，占总营收比重为6.9%。自营门店收入为7.73亿元，营收占比为6.2%。

不外，跟着门店密度加大，霸王茶姬单店月均GMV在2024年出现了下滑。数据来看，2023年第四季度，霸王茶姬单店月均GMV达到巅峰的57.4万元。在2024年四个季度，这一数据差别为54.9万元、53.8万元、52.8万元和45.6万元。

与此同期，霸王茶姬同店月均GMV增速也出现了下滑。在2023年四个季度，霸王茶姬同店月均GMV增速均跨越50%，其中第四季度以至达到了156.9%。但参加2024年，其四个季度同店月均GMV增速差别为46%、38%、1.5%和-18.4%，增速放缓以至出现下滑。

从门店地舆位置来看，除了霸王茶姬大本营中国西南地区外，其他地区同店月均GMV在2024年第四季度均出现了大幅下滑。霸王茶姬门店数目最多的中国东部地区，同店月均GMV从2024年第三季度就出现了下滑，第四季度下滑幅度高达27.3%。

此外，跟着集团彭胀，霸王茶姬多项用度显耀进步。以销售营销用度为例，2022-2024年，其销售营销用度差别为7360.5万元、2.62亿元和11.09亿元。其中告白用度占据大头，2024年其告白用度高达7.81亿元，同比增长456.33%。

全体来看，霸王茶姬进展出了较为优秀的企业特色。这次赴好意思IPO，其能否创造遗迹呢？

“三无”首创东谈主，创业7年GMV近300亿

营业世界，从不以学历论英豪，奶茶行业尤其是这么。蜜雪冰城首创东谈主见红超、张红甫昆玉，茶百谈的王宵锟、刘洧宏配偶，书亦烧仙草的王斌，奈雪的茶赵林、彭心配偶皆非名校毕业。不外，像霸王茶姬首创东谈主见俊杰这么“莫得学历”的企业家却异常荒原。

在2023年度信中，XVC联合东谈主胡博予先容过第一次跟张俊杰疏导时的情形：“他告诉我他没上过学，我的第一响应是他没上过大学，效用他澈底莫得接管过基础教养。他从10岁到17岁是在流浪，是以18岁之前他皆不认字。直到当今，他在给咱们作念板书时还有个别字会写成拼音。”

但胡博予同期也发现，张俊杰自学才调很强，对营业形状的见解、对搞定的知悉要跨越XVC见过的大部分CEO，对问题念念考很系统化，作念决定很感性。”咱们一致以为，他是一个自信、聪惠又柔顺的东谈主，有很高的情商。“

概况恰是基于这么的品性，张俊杰才调从莫得学历、莫得布景、莫得资源的”三无首创东谈主“将霸王茶姬在短短数年技术内作念到百亿GMV限度。

15年前，17岁的张俊杰来到一家奶茶店里作念伴计，在短短三年技术里，他沿途作念到了店助、店长、区域督导、区域运营负责东谈主。接下来，张俊杰用了两年技术作念加盟商，随后又到上海，在一家科技公司里使命了两年。

这时，以喜茶和奈雪的茶为代表的新型茶饮品牌初始在一线及新一线城市爆火，张俊杰心中酝酿已久的奶茶梦飞速迸发。2017年6月，他安妥创立了霸王茶姬品牌。

霸王茶姬早期发展异常低调，绕开了新型茶饮竞争最强烈的一二线城市，聘请了茶叶资源丰富的云南算作第一站，在昆明开出了霸王茶姬的第一家店铺。

在价钱定位上，霸王茶姬雷同逃避了喜茶、奈雪的茶主打的20元以上价钱区间，也莫得聘请蜜雪冰城场地的10元以下价钱带，CoCo皆可等品牌齐集的10-15元价钱带，而是聘请了15-20元价钱带进行深耕，因为这个价钱带那时并莫得出现上风凸起的头部品牌。

在产物上，早期的霸王茶姬聘请了“原叶茶+鲜奶“来打造产物特色。不外，那时霸王茶姬产物种类粘稠，阴私奶茶、奶盖茶、生果茶、芋泥茶、纯茶等多个品类。在资格较长技术的探索后，霸王茶姬砍掉了一多量产物线，制定了大单品策略，聚焦于2017年推出的“伯牙绝弦”等数款产物。

2021年，还是在西南地区积聚了四年之久的霸王茶姬拿到了XVC、复星集团、琮碧秋实的A、B两轮融资。

从招股书来看，霸王茶姬遴选了AB股架构，每份B股领有转换权（B股可转换为A股）和10投票权。这次IPO前，张俊杰捏有19.9%的A股股份以及38.7%的B股股份，XVC和琮碧秋实差别捏有20.3%和10.6%的A股股份，此外霸王茶姬董事及COO尹登峰捏有7.1%的A股股份。

在得到融资后，霸王茶姬将总部从云南迁至四川成皆，并更换了新的品牌形象。与此同期，霸王茶姬启动了寰宇性彭胀，也开启了霸王茶姬的爆火之路。

2022年4月，霸王茶姬门店数目温柔400家，2023年1月温柔1000家，到2023年12月门店数目还是温柔了3000家。在2023年，霸王茶姬全年GMV初度跨越百亿，达到108亿元，仅一款大单品伯牙绝弦就卖出了2.3亿杯。

2024年，霸王茶姬的开店速率依然狂飙，并制定了年度GMV跨越200亿、罕见星巴克中国的指标。本年龄首，霸王茶姬晓谕2024年底各人门店数目跨越6000家，伯牙绝弦这款大单品累计销量温柔6亿杯。在这次招股书中，霸王茶姬晓谕2024年GMV达到295亿元，大幅跨越制定指标，霸王茶姬毫无疑问地火了。

一代版块一代神，霸王茶姬能火多久？

从开店速率来看，霸王茶姬不错说是频年来彭胀最快、发展最为迅猛的新茶饮品牌之一，2024年开店数目仅次于蜜雪冰城。不外，这么的发展速率能恒久捏续吗？

在竞争强烈的新茶饮阛阓，不错说是“一代版块一代神”。若以2017年算作新型茶饮最先，新型茶饮鸿沟第一代明星企业无疑是喜茶和奈雪的茶，其以鲜奶、鲜果等原材料，打造出显耀不同于传统港式奶茶的新茶饮产物，受到阛阓热捧。

不外，跟着阛阓需求变化，茶饮行业价钱战捏续，喜茶和奈雪的茶逐渐不复过去后光。本年2月，喜茶首创东谈主聂云宸晓谕暂停接管行状配合（即加盟）苦求。在2024年，喜茶新增门店数目也由约2350家缩减至1100家操纵。不错说，喜茶还是率先踩下了彭胀“刹车”。

至于奈雪的茶，算作“新型茶饮第一股”，奈雪的茶上市之初市值一度温柔300亿港元，本年一月市值最低不到20亿港元。其门店数目还是初始出现负增长，2024年第三季度末门店总量为1884家。

继喜茶、奈雪的茶之后，湖南原土品牌茶颜悦色曾经受到行业和消费者高度追捧，购买一杯奶茶一度需要消耗上百元找“黄牛”代购，店内购买则需要列队数个小时。

茶颜悦色在门店彭胀上异常严慎，并不盛开加盟。截止2024年12月25日，据红餐网数据走漏，其门店数目为778家。在强烈竞争之下，现时的茶颜悦色热度逐渐消减，部分新店还是不需要列队。在搪塞媒体上，网友曾经对茶颜悦色的高度传颂还是逐渐转形成其下单机制的吐槽。

这些明星茶饮品牌之是以走下神坛，中枢原因仍是茶饮鸿沟的强烈竞争。茶饮产物一般莫得太高壁垒，一个茶饮品牌的某款产物爆火，可能几个月内就会被其他茶饮品牌师法出来。这种情况下，明星茶饮品牌的首先上风将会被逐渐消解，被其后追逐并罕见。

发展早期，霸王茶姬曾经师法过其他明星品牌的产物和立场。其国风化的品牌形象，原叶鲜奶茶的产物特色，15-20元的价钱定位，以至国风化的产物定名，均与茶颜悦色异常接近，部分消费者以至将其算作茶颜悦色的“平替”。

现如今，霸王茶姬凭借着大单品政策逐渐成为了新茶饮鸿沟的新明星，其产物特色也逐渐被其他品牌学习。

新品牌如茉莉奶白和爷爷不沏茶，与霸王茶姬一样，雷同以原叶鲜奶茶为卖点，订价均在15-20元区间。前者在2024年10月得到阿里腹地生计领投的A轮融资，后者开店速率异常迅猛，指标2025年冲刺5000+门店。

在大单品伯牙绝弦上，其他品牌也推出了口感肖似的竞品。沪上大姨的淡淡清茉、蜜雪冰城的茉莉奶绿、跨界茶饮的瑞幸咖啡岁首推出的轻轻茉莉等产物均主打茉莉花茶香与奶香特色，天然口感细梗概有不同，但与伯牙绝弦已异常相似。

跟着茶饮品牌纷繁发力15-20元价钱带，并推出新品对标霸王茶姬大单品，霸王茶姬能否保捏高潮的阛阓热度，依然有待考证。

此前，加盟霸王茶姬确实是一个好生意。据误点LatePost报谈，某加盟商2022年底加盟的一家霸王茶姬，3个半月不错回本。不外，跟着阛阓竞争加重，加盟店的生意也并不好作念。部分霸王茶姬加盟店门店数据从2024年第二季度初始下滑，回本周期从几个月拉长至二到三年。这次霸王茶姬招股书中门店GMV数据变化也佐证了这少许。

从行业环境来看，新茶饮品牌2024年开店速率放缓，关店数目显耀进步，新茶饮生意竞争加重。据GeoQ智图发布的2024年连锁新茶饮门店发展蓝皮书，2024年其收录的106家新茶饮品牌开店总和约31641家，较2023年的35408家出现一定减弱。闭店数目达到20057家，较2023年的15063家理会加多。

回到霸王茶姬上TS，成立短短7年多技术，就成了一个领有跨越6000家门店，GMV近300亿的连锁品牌。但在茶饮行业强烈竞争，加盟形状不细目性进步的情况下，霸王茶姬究竟还能火多久，圭臬营业将捏续关注。